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“然而，两者的关系非常强劲，”他表示。（完）文章来源：路透中文网责任编辑：李园来源：明晰笔谈文丨明明债券研究团队报告要点4月12日，人民银行公布3月及1季度金融数据，3月份社融数据总体延续1月强势，信贷、社融等指标均大幅超过市场预期，相比先前信贷融资结构，当前短期信贷增速上扬，长期信贷低位企稳，二者结构有所变化。随后公布的经济数据也出现改善，可见宽信用政策成效已显现，货币政策也随之出现了边际变化，那么未来信贷增长是否可持续，宽信用宽货币的政策是否能延续，我们从信贷变化的角度进行分析。

一项举措的推出，应该基于充分的调研，调研应覆盖决策涉及到的利益各方的情况，比如对员工频繁跳槽的原因的考察，对多个典型个案的持续跟踪，以便在全面掌握事实的基础上，作出一个准确（起码不失大体）的判断，基于这样一个判断将要采取的举措，应经过专家论证、试点规范等程序，方能保证实效。既然已经进入“细则研究”阶段，上述决策实体正义和程序正义都能保证吗？这是公众担心之三。

各国应按需调节财政为此，IMF建议，现在应充分利用经济活动的周期性上行，采取果断措施，积累财政缓冲。随着经济增长回归潜在水平，财政刺激会变得失效（无法提升潜在增速），而财政整顿的成本也在下降，从而能够更容易地实现从财政扩张向财政整顿的转变。

二、支付市场乱象也为金融乱象提供了温床金融是经营风险的特殊行业，具有很强的专业性和外部性。因此，目前世界各国对金融都实行持牌经营，而且对其实施最严格的监管。如果说金融是现代经济的核心，那支付系统就是金融的血管，正常的支付活动是保证经济血脉畅通的关键。但当前，社会各界对支付的本质重视不够、研究不够、投入不够。没有充分认识到，支付是最核心的金融基础设施，是金融之基、民生之需、稳定之本，是一个完整金融链条中不可或缺的环节。支付联结着资金和信息，联结着信用和投资，关系着每个人和每个市场主体的切身利益，关系着整个经济金融的效率与稳定。可谓“小支付、大金融”，“微领域、大影响”。我认为，不管技术手段怎么创新，不管模式生态怎么变化，支付的本质和逻辑没有变，支付的地位和作用也不会变。

中短债基金优势依旧记者了解到，随着货币基金收益率的下行，中短债基金持续受到市场欢迎。业内人士表示，中短债基金之所以受到青睐，与其相对较为稳健的表现密不可分。与其他债基不同，中短债基金投资的是久期在三年内的债券品种，因此收益波动相对于普通债券基金要小。同时，中短债基金债性纯正，绝缘于股票市场，是中低风险投资者的良好选择。Wind数据显示，2016年至2018年三年间，市场大幅震荡，相较于混合一/二级债基及偏股混合型等类型基金，纯债基金的表现要稳健很多。

中长期信贷中企业中长期信贷往往是居民中长期信贷的领先指标。观察中长期贷款增速，企业部门增速拐点往往领先居民部门增速拐点2个季度左右。这种领先关系也许来自企业产能波动导致的存货波动，观察工业企业产成品存货和存货增速差，更低的增速差代表更多居民收入，引致更多的居民房地产购买。但目前并未看到企业中长期贷款出现明显增长态势。