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然而，报表里近三年不增反降的差率费数据，却很明显的和现实发生了冲突。那么，究竟是销售费用差旅费少计了还是收入虚增了呢？风云君倾向于后者。毕竟在经销模式下，如果辅仁药业和隐性关联经销商联合起来做高收入，虚增部分挂账应收账款，既增加了账面资产，又实现了收入增长，一举两得还容易操作。

上周，十年期国债和国开债收益率创年内新低，并降至2016年末的水平。展望后市，我们认为目前期限利差较窄，货币难有大幅松动，短端利率难下，十年期国债利率在3.0%向下或面临较大制约。具体来看，当前通胀温和，M2、社融与名义GDP增速相匹配，经济有向下压力但未见失速下滑，短期基本面不支持货币政策大幅松动。而目前R007均值与十年国债利差在40BP左右，已经处于本轮牛市中较低位置。但中长期来看，全球再次步入低利率时代，我国坚持不搞地产刺激，名义GDP下行趋势不改，利率中长期下行逻辑仍在。

二、2018年12月19日前，中国人民银行分支机构将向社会公告当地贺岁币的分配数量。中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行将在官方网站公布贺岁币预约兑换网点和每个网点的可预约数量。三、中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行于2018年12月21日至12月24日办理贺岁币预约业务。公众可通过上述四家银行业金融机构官方网站或前往其营业网点进行预约登记。

“几乎什么类型的地推、广告、线下活动，无论是区域性质的，还是登上过卫视频道的，我们这么多供应商都帮比亚迪做过了，3年时间累积成本小十个亿，比亚迪说他不知道，我不信。”王若兴认为，比亚迪一定知道“国金比亚迪”这样一个团队存在。有供应商分析，比亚迪之所以安排这样一个“没有名分”的团队，在上海承担着重要的市场工作，是出于美化财报的考虑。“作为上市公司，它有把报表做好看的原始诉求在。通过外面一家公司在外面进行活动，比如今年10个亿的支出，如果报表不好看，我就不放进去了，这是一种可能性。”吴磊猜测。

23 Bradley Smith 624 Sam Lowes 225 Sylvain Guintoli 1以下是采访实录：新浪马术：骏星马房在玉龙国际赛马公开赛中表现亮眼，开赛至今已经斩获4座金杯，作为新晋马房取得如此佳绩有何秘诀？马贺：这个行业原本就是资金密集型和人才密集型，想在马业里面有所斩获，尤其是在竞赛马方面，起步的高投入是必不可少的。虽然骏星是新晋马房，但是从引进的马匹的质量、档次，途程的设置都是经过充分考虑的。所以只有这些细致的前期准备，再加上确定的投入，才能对比赛成绩产生一定的保障，并不是确定的保障，没有人说花大价钱买回来的马就一定能赢。从骏星创立之初，我们知道沙宝亮先生对这个行业感兴趣，在跟他探讨设立骏星马房的时候，我们就已经明确了必须有投入才能有产出。沙宝亮也是在明确所有逻辑的前提下，才真的下心思，花力气决定一起把骏星马房做出来。

转债面临方向选择。如果权益市场后续行情向好，则转债有望重演今年1-2月的行情，迎来正股推动的第二波上涨。此时大盘行情会向中小盘弹性券外溢，下沉资质是最佳策略。相反的，如果权益市场后续震荡下跌，则转债的估值支撑将逐渐瓦解，行情或重演18年四季度，甚至可能出现平价和估值双杀。